Мировой финансовый кризис 2008 года, вызванный действиями Lehman Brothers, показал опасность чрезмерного распыления денег.
Если вы читаете это, находясь в традиционной финансовой карьере, вы знаете суть: если деньги простаивают, заставьте их работать больше.
Вы, например, брокер с залогом, спокойно сидящим в хранилище? Это скучно! Сделайте эту перезакладку ! Используйте его для финансирования своих собственных сделок! (Глобальный финансовый кризис 2008 года, спровоцированный Lehman Brothers, помогает проиллюстрировать, что может пойти не так .)
Криптовалютный бизнес изобрел свою собственную версию перезакладывания, названную, конечно, по-другому: перезалог . Он загорелся на Ethereum ( ETH ) с помощью EigenLayer (который приближается к раздаче своего токена EIGEN ).
В качестве блокчейна с доказательством доли инфраструктура Ethereum опирается на людей, называемых валидаторами, «закладывающих» свои ETH в сеть. Валидаторы получают вознаграждение за залог своих активов, что-то вроде выплаты процентов. Но этот ETH заблокирован. Сидим без дела. Финансовые инженеры ненавидят это, верно?
При рестейкинге заблокированный ETH как бы освобождается за счет создания дериватива, и владелец этого ETH может заработать немного больше денег. (То же самое можно сказать и о платформе рестейкинга, такой как EigenLayer, которая позволяет это сделать.)
Многие миллиарды долларов ETH в настоящее время рестейкированы. Дэнни Нельсон из CoinDesk только что сообщил, что несколько фирм пытаются провести ретейкинг Solana ( SOL ), включая титана этого блокчейна: Jito ( JTO ).
Не все поддерживают эту идею. По мнению сторонников, рестейкинг может помочь сделать приложения на базе блокчейна стартапов Solana более безопасными. См. историю Нельсона для обсуждения этого вопроса. Критики обеспокоены системными рисками (если что-то пойдет не так, запутанные ситуации могут очень быстро стать ужасными, как это было показано в 2008 году).
Между тем, рестейкеры ETH, по-видимому, с радостью зарабатывают больше, чем текущая доходность от ставок на Ethereum (3,13%, по данным CESR ).
MetaMask против MEV
Время признания: мне очень интересно узнать о MEV (так называемой максимальной извлекаемой ценности), и я действительно озадачен этим.
В самом широком смысле, MEV предполагает, что валидаторы меняют порядок добавления транзакций в блокчейн, чтобы максимизировать свою прибыль. На мой (возможно, наивный?) взгляд это отчасти напоминает арбитраж. Некоторые из них выглядят как сделки опережающих клиентов в TradFi.
Как вы можете себе представить, некоторым людям это нравится (они зарабатывают деньги, участвуя в MEV или создавая инструменты, которые позволяют его использовать, бороться с ним или что-то еще), а некоторые ненавидят его (они оказываются зажатыми ).
В любом случае, MetaMask, широко популярный кошелек Ethereum, представляет новую функцию, предназначенную для защиты пользователей MetaMask от MEV . Это напоминает мне темные пулы в TradFi: те платформы для торговли акциями, которые скрывают детали ордеров до тех пор, пока они не будут исполнены, чтобы защититься от тех, кто хочет сдвинуть цены против россыпей более крупных ордеров.
У Crypto есть MEV, у TradFi — высокочастотные трейдеры. В мире денег нет (почти?) ничего нового.
Под редакцией Бенджамина Шиллера.
